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金融:公募配置提升 业绩增长稳定

2019-12-13 14:44:25来源:励志吧0次阅读

金融:公募配置提升 业绩增长稳定 2018-10-28 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

机构持仓跟踪:板块仓位环比提高但仍然低配,持仓向优质龙头集中我们统计分析了主动偏股型基金、灵活配置型基金的重仓股配置情况:

1、Q 银行板块配置比例提高,但仍处于低配状态行业角度来看,银行板块18Q 配置比例环比提高1.94PCT至6.08%,与18Q1末(6.12%)基本持平酒泉治疗卵巢炎医院
,但与流通市值比例相比仍处于低配状态,18Q 末低配4.54%,处于2011年以来中性水平。个股角度来看,持仓比例位居前五的分别是招商银行(2.21%)、工商银行(0河北医科大学第四医院怎么样
.79%)、农业银行(0.64%)、建设银行(0.5 %)和宁波银行(0. 4%)。

2、四个子板块配置比例均提高,加仓幅度最大的板块为股份行子板块方面,18Q 公募基金加仓幅度最大的是股份行,配置环比提高1.22PCT至 .14%,然后依次是国有大行环比+0.40PCT至2.09%、城商行环比+0.29PCT至0.8 %、农商行环比+0.02PCT至0.02%。

、前十大重仓股名单未发生变化,招商银行配置比例保持第一18Q 公募基金持仓的A股上市银行合计25只,较18Q2增加5只。

不过Q 前十大重仓银行股名单与Q2一致,且两个季度配置比例最高的个股均为招商银行安顺癫痫医院排行
。从个股持仓比例变化来看,仅5只为减仓,其余20只均为加仓。加仓比例位居前三的分别是招商银行(+0.78PCT)、平安银行(+0.27PCT)和宁波银行(+0.2 PCT)。

基本面跟踪:Q 已公布业绩保持良好势头,不良生成环比趋稳截至2018年10月28日,共有10家A股上市银行披露了三季报,其中国有大行2家、股份行 家、城商行 家、农商行2家。18年前三季度,10家银行营业收入合计同比增长7.44%,归母净利润同比增长6.97%,拨备前利润总额同比增长8.77%,增速较中报分别提升1.7 PCT、0.26PCT和2.40PCT。主要得益于信贷增速上行、息差企稳回升、资产质量延续改善等因素。其中8家银行归母净利润增速环比提高,增速绝对值位居前三的是常熟银行、上海银行和杭州银行,均超过了20%。资产负债结构方面:

资产端信贷投放加快,Q 总资产环比增长1. 8%枣庄白癜风医院排行榜
,贷款总额环比增长 .02%(环比+0.16PCT);负债端存款增长压力犹存,Q 存款环比增长1.75%。在盈利增长的同时,资产质量也较二季度末有所改善。6家不良贷款率环比下降、 家环比持平,仅1家环比小幅上升。其中,常熟银行1.00%的不良贷款率是10家银行中最低的,而杭州银行的不良贷款率则下降最多。此外,据我们测算前三季度10家银行合计年化不良新生成率为1.11%,环比持平,较18Q1上升8bps,不良生成环比趋于稳定。

投资建议:经济放缓,货币宽松,信用等待,预计2019年银行业经营压力增加,由于银行利润后周期属性,预计三季报业绩稳定,行业比较的角度看相对优势较为明显。未来主要变量在于监管缓和和政策对冲,方向是确定的,只是力度不确定河北医科大学第四医院怎么样
。个股配置上,建议关注受益于货币宽松,对利率下行较为敏感的股份行;具有区域优势且资本约束较松的上海银行;以及资产质量较为稳健的国有大行和招商银行。

风险提示:1、基金持股数据统计可能存在一定偏差;2、流动性冲击超预期; 、经济增长超预期下滑;4、政策调控力度超预期。

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