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平安证券:A股估值报告(20100503)

2019-12-04 14:40:58来源:励志吧0次阅读

平安证券:A股估值报告(20100503) 2010-05-03 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

1、再次上调存款准备金率对市场心理有冲击,但力度有限。周末央行再次上调存款准备率,进一步加大短期市场的心理和资金压力,对市场短期表现难免有所冲击。但全周看,我们认为再次上调存款准备率对市场的冲击力度有限。

一方面,在市场对紧缩政策基本形成一致预期后,上调存款准备率对市场的心理冲击有所减弱,这从前两次存款准备率上调的市场表现,也有所体现。其次,再次上调存款准备率显示央行更多还是偏向于通过数量,而非价格的手段来调控市场流动性,使得加息预期进一步降低。

2、上市公司盈利表现出色。最新公布的财报显示,2010年1季度,A股公司归属母公司股东的净利润同比增长了63.28%,环比增幅也达到23.23%,盈利表现出色。并且自2009年以来,A股公司整体的销售毛利率也处于缓慢回升趋势当中,反映上市公司业绩的增长态势,有望持续。良好的业绩表现,对市场底部有望构成有力支持。

3、A股已调至价值投资区间。在上市公司业绩持续增长,以及股指和国债利率进一步走低的共同作用下,目前A股相对吸引力指数已上升至2.4%,市场开始进入中长期价值投资区间。虽然受政策和外围市场表现影响,A股要有效扭转弱势,仍需时间,但如果本周市场继续下跌,对战略投资者而言,很有可能意味着机会的来临。

综合判断,我们认为周末央行再次宣布上调存款准备金率,对短期市场表现预期仍会构成一定压力。但从企业盈利以及市场估值表现看,我们认为A股已经逐步跌入价值区间。

如果本周A股继续下跌,对战略投资者而言,很有可能意味着机会的来临。

良好经济数据不敌希腊危机和高盛面临刑事指控对市场心理的冲击,美股冲高回落。在消费支出强劲增长支撑下,美国一季度经济增长3.2%,为连续第三个季度实现增长;截至4月24日当周,美国首次申请失业救济人数减少1.10万人,至44.80万人,显示就业市场持续回暖;此外,卡特彼勒、杜邦、UPS和Visa等公司纷纷对未来业绩表现给出乐观预期,都进一步印证美国经济正在稳定复苏当中。良好经济数据一度刺激道琼斯指数上冲到11258点的反弹新高。

但随后标普相继下调希腊与葡萄牙的主权信用评级,沉重打击了投资者信心,市场避险情绪上升,资金开始从持续创出反弹新高的股票市场撤出。而高盛即将面临刑事指控的消息,则进一步对市场构成心理压力,加剧短期股票市场的波动风险。

最终,投资者对欧洲危机蔓延的忧虑,以及对高盛面临刑事指控可能带来的负面影响,战胜了良好经济数据对市场信心的支持,美股上周稍稍冲高后即震荡回落。全周看,道琼斯指数下跌了1.76%,NASDAQ和S&P500指数分别下跌了2.73%和2.51%。

对调控的忧虑,继续影响A股表现。超预期的房地产政策调控继续对A股表现构成压力,诸如北京、深圳等地区相继出台更为严格的房地产调控细则,以及投资者对后续调控政策的出台仍心存疑虑,继续影响A股短期表现。在经历了前一周的大幅下跌之后,上周A股继续大幅走低,沪深300指数全周下跌了3.84%,再次居于跌幅榜首位。反映市场短期心理依然脆弱。

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