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南京大学光电明日上市定位分析

2019-07-17 19:11:03来源:励志吧0次阅读

  1、公司基本面分析

  是一家专业从事光电新材料高纯金属有机源(亦称高纯金属有机化合物,以下简称 MO源 )研发、生产和销售的高新技术企业。公司从2000年成立之初就定位为MO源的研发和产业化生产,目前是国内唯一一家实现MO源研发和产业化的企业,并已成为全球主要的MO源生产商。2010年公司国内市场份额在60%以上,全球市场份额约15%。

  2、上市首日定位预测

  安信证券 77..9

  国金证券 51..8

  国泰君安 79..5

  海通证券 62..7

  国泰君安:南京大学光电公道股价78.96~85.54

  南大光电主营MO源的研发、生产和销售,主要产品包括三甲基镓、3甲基铟、三乙基镓等,是目前国内唯一一家具有自主知识产权并实现MO源产业化的企业。公司是全球最主要的MO源生产商之一,与DOW、Akzo Nobel、SAFC Hitech合计占据全球90%以上市场份额,构成寡头垄断;2010年公司国内市场份额约60%,全球市场份额约15%。

  通用照明将启动行业新一轮成长,MO源市场有望随之壮大。LED照明相比传统照明优势较大,随着生产成本逐步下落,LED通用照明市场行将启动。据DisplaySearch预测,10年全球LED照明的平均渗透率为1.4%,预计14年将到达9.3%。拓璞产业研究预测,2011年全球LED照明市场规模约82.1亿美元,到2014年LED照明市场规模将到达625亿美元,复合增长率超过90%。伴随LED通用照明市场启动,LED行业有望进入新一轮快速成长,MO源市场也将随之壮大。

  MO源行业呈寡头垄断格局,DOW、Akzo Nobel、SAFC Hitech、南京大学光电合计占据了全球90%以上的市场份额;国际市场主要由DOW、Akzo Nobel、SAFC Hitech占据,南京大学光电主要占据国内市场。

  三甲基镓和三甲基铟是公司主要盈利来源,两者收入平均比重合计在85%左右;2008~2011年,3甲基镓、3甲基铟单价逐年上涨,致使公司毛利率呈上升趋势。2011年公司3甲基镓产能为5.5吨,产量为6.97吨,产能利用率到达126.68%,产能已饱和,扩大略显必要。

  预测公司2012~2014年摊薄后的EPS分别为3.29、3.99、4.78元;参考目前新发行股票的估值水平,给予公司2012年24~26倍PE,公道股价78.96~85.54。

  風險提示:LED通用照明滲透慢于市場預期;競爭對手大幅擴產,致使MO源產品價格下跌;國際廠商在華產能大幅提升,擠壓公司市場空間,致使公司產能消化進度放緩。

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